Девелоперский фонд FF&P отменил первичное размещение акций

Второй инвестфонд, созданный фондом Fleming Family & Partners для инвестиций в российскую недвижимость, отменил первичное размещение акций на Лондонской бирже. В Fleming Family & Partners объясняют решение неблагоприятной конъюнктурой рынка, а участники рынка считают, что из-за отсутствия реальных проектов инвесторы не проявили к фонду должного интереса.

“Мы решили отложить IPO в связи с неблагоприятными рыночными условиями, которые не позволили нам собрать ту сумму денег, которую мы считали необходимой для начала эффективной работы в сфере девелопмента на российском рынке недвижимости — $300 млн”, — сообщила “Ведомостям” Наталья Пирогова, руководитель отдела инвестиций в недвижимость компании FF&P (Russia) Ltd. В российском представительстве Deutsche Bank, готовившем размещение, дать комментарии отказались.

О создании второго инвестфонда в России FF&P объявил в начале июня. Новый фонд собирался вкладывать средства не в покупку готовых объектов, а в девелопмент. Акции FF&P Russia Real Estate Development Ltd должны были начать торговаться на бирже 11 июля на площадке Alternative Investment Market (AMI) по фиксированной цене $10 за штуку. Road show FF&P Russia Real Estate Development Ltd завершилось 6 июля. “Акции FF&P Russia Real Estate Development — не высоколиквидные бумаги в силу специфики стратегии фонда. Отсутствие краткосрочной ликвидности стало основной причиной отказа инвесторов от их покупки — несмотря на то что бизнес-модель, управляющая команда и ожидаемые финансовые показатели фонда получили положительные отзывы”, — комментирует Наталья Пирогова. Теперь компания планирует IPO на конец этого — начало следующего года.

“Возможно, фонду удалось привлечь средства, но не в планируемом объеме, и размещение отложили. Мы считаем этот шаг оправданным”, — говорит Евгений Семенов, замдиректора отдела финансовых рынков и инвестиций Knight Frank. Из российских компаний, работающих в строительном секторе, IPO провели только “Открытые инвестиции” (разместились на РТС в 2004 г.). О планах разместиться на LSE также заявили девелоперские компании “Система-Галс” и ПИК.

В 2005 г. британский фонд Raven Russia привлек на LSE более $266 млн для инвестиций в российскую недвижимость, а весной 2006 г. провел дополнительное размещение акций на $500 млн.

Участник рынка, знакомый с деталями размещения, говорит, что FF&P решил повторить опыт Raven Russia, который смог продать акции, не имея реальных проектов. “Но FF&P просчитался: рынок изменился, и у инвесторов были опасения, что фонд сможет быстро разместить средства в девелоперские проекты”, — говорит собеседник “Ведомостей”. “В предложениях были конкретные проекты”, — возражает Пирогова. Однако называть их в FF&P (Russia) Ltd отказались.

“IPO фонда FF&P Russia Real Estate попало на период массового вывода капитала с бирж развивающихся рынков, что не сыграло ему на руку, но это не показатель низкого интереса инвесторов к российской недвижимости — сейчас иностранные инвесторы активно ищут варианты для вложения средств на этом рынке”, — считает Майкл Ланге, председатель совета директоров Jones Lang LaSalle в России и СНГ. С ним соглашается вице-президент “Морган Стэнли” Максим Кунин: “В данном случае это не проблема, связанная с Россией, а проблема, связанная с развивающимися рынками и с конкретным предложением”.

После падения рынков (6 мая индекс РТС составлял 1765 пунктов, 13 июня — 1234) многие российские компании скорректировали планы по IPO. Акционеры “Копейки” отложили продажу акций на биржах до осени — в ходе премаркетинга выяснилось, что инвесторы оценили сеть в $750-800 млн вместо ожидаемых $1-1,39 млрд. На неопределенный срок перенесено размещение угольной компании “Белон”, собиравшейся продать инвесторам до 25% акций. Телевизионный канал TV3, планировавший IPO в мае, отложил его на осень. А “Черкизово” накануне размещения лишилось одного из лид-менеджеров — Morgan Stanley, и компания разместилась близко к нижней границе объявленного коридора.

FF&P

Семейный инвестиционный бизнес Роберта Флеминга был основан в Великобритании в 1873 г. В 2000 г. на его основе был образован британский инвестиционный фонд Fleming Family & Partners (FF&P). На 31 марта 2005 г. он управлял активами в 2,34 млрд фунтов (около $4 млрд). Оборот — 36,6 млн фунтов ($63 млн), чистая прибыль — 4,8 млн фунтов ($8,3 млн). В России FF&P работает с 1992 г. и первым инвестировал в недвижимость в России, купив два бизнес-центра в Москве и складской терминал в Петербурге.